Cannabisaktier: Kendte virksomheder, USA, Canada, ETF’er – 4 meninger om investering og risiko

Cannabisaktier har været genstand for debat i årevis – nogle gange fejret som fremtidens industri, andre gange kritiseret som overophedet hype. Senest med den delvise legalisering i Tyskland er emnet kommet i fokus igen. Men hvordan ser markedet egentlig ud? Hvilke virksomheder er aktive, hvordan fungerer dyrkning på plantager, forsyningskæder og markeder – og hvor er de strukturelle muligheder og risici? Hvordan kan vi give dig et godt overblik? Vi starter med velkendte cannabisvirksomheder og -aktier og tager derefter et differentieret kig på cannabis som en investering baseret på 4 ekspertudtalelser.

Cannabis-aktier: Kendte virksomheder som første overblik

Lige siden Donald Trumps udmelding om at afklassificere cannabis (fra et hårdt stof til et blødt stof, eller mere præcist fra Schedule I til Schedule III) har markedet været i en tilstand af begejstring. Aktiekurserne stiger, og de første drømme om en ukrudtsnation under Trump, hvem skulle have troet det?

De samme virksomheder nævnes ofte som indgangsstedet. Ifølge finanzen.net omfatter dette primært canadiske producenter, da Canada tidligt etablerede et reguleret marked.

“Lad os skelne mellem tre kategorier: 1) indenlandsk fokus, 2) internationalt fokus og 3) investeringer i tobaks- og forbrugsvarevirksomheder.”

Forord: De oplysninger, vi giver, er kun til generelle uddannelses- og informationsformål og bør aldrig bruges som grundlag for at træffe specifikke investeringsbeslutninger. Det er altid tilrådeligt at søge råd hos en kvalificeret finansiel rådgiver, før man investerer.

Amerikanske virksomheder med et stærkt indenlandsk fokus

Nogle af de vigtigste cannabisvirksomheder er næsten udelukkende fokuseret på det amerikanske marked. Disse såkaldte multi-state operators (MSO’er) dyrker, forarbejder og distribuerer i flere stater, men har indtil videre kun haft en begrænset tilstedeværelse på de store børser.

  • Curaleaf Holdings
  • Green Thumb Industries
  • Trulieve Cannabis
  • Cresco Labs

Canadiske producenter med internationalt fokus

Ud over hjemmemarkedet Canada fokuserer flere virksomheder på international ekspansion på et tidligt tidspunkt. Fokus er primært på medicinsk brug i Europa, Latinamerika og Australien.

  • Vækst i baldakiner
  • Tilray Brands
  • Aurora Cannabis
  • Organigram

Investeringer fra tobaks- og forbrugsvarevirksomheder

Store virksomheder fra tobaks- og forbrugsvareindustrien har været selektivt involveret i cannabissektoren i årevis. Det drejer sig for det meste om minoritetsandele eller strategiske muligheder.

  • Altria-gruppen
  • Philip Morris International
  • British American Tobacco

Virksomhed i fokus: Canopy, Tilray & Co.

Internationale markeder giver mulighed for bred vækst. Oprindelseslande som Canada er således blevet vigtige aktører.

Vækst i baldakiner

Canopy Growth beskrives af finanzen.net som en af de mest kendte aktører. Virksomheden producerer medicinsk cannabis og industriel hamp. Samtidig viser det kraftige fald i aktiekursen siden boomet i 2021, hvor høje forventningerne oprindeligt var, og hvor kraftigt de blev korrigeret.

Tilray Brands

Tilray er en af de største cannabisvirksomheder i verden. finanzen.net fremhæver især samarbejdet med medicinalvirksomheden Sandoz, som skal lette adgangen til det europæiske marked.

Aurora Cannabis

Mere om Aurora Cannabis.

Organigram

Mere om Organigram.

Markedspsykologi og hype-cyklusser

Jens Rabe kategoriserer klart cannabisaktier som meget spekulative. Han henviser til tidligere boom-faser, hvor mange aktier faldt med 80-90 procent – og derefter aldrig vendte tilbage til deres tidligere højder.

Et centralt spørgsmål her er den såkaldte ankereffekt: Investorerne lader sig lede af tidligere højder og antager, at de skal nås igen. Ifølge Jens Rabe er dette statistisk set sjældent tilfældet.

  • Tidligere højder som falsk reference
  • Stærke følelsesmæssige markedsbevægelser
  • Sammenlignelig med tidligere råvare- og teknologihypes

Institutionelle investorer og markedsstørrelse

Ifølge Jens Rabe viser et kig på cannabis-ETF’er, at den institutionelle kapital stort set er fraværende. Selv store cannabis-ETF’er i USA forvalter kun små beløb i milliardklassen – et meget lille tal sammenlignet med andre tematiske markeder.

En af grundene er, at mange institutionelle investorer ikke må købe aktier under et bestemt prisniveau eller med en lav markedsværdi. Mange cannabisaktier falder i netop denne kategori.

  • Lave fondsmængder
  • Næsten ingen institutionel deltagelse
  • Stor afhængighed af private investorer

Dyrkning, plantager og overkapacitet

Philip Hopf understreger, at mange cannabisvirksomheder har investeret massivt i produktionskapacitet. Der blev bygget store indendørs faciliteter og drivhuse, ofte hurtigere end markedet kunne vokse.

Tidligere har denne overkapacitet ført til prispres, høje lagerniveauer og finansielle byrder. Samtidig er dyrkning og drift kapital- og energiintensiv.

Indendørs vs. drivhus

Indendørs systemer giver ensartet kvalitet, men medfører høje faste omkostninger. Drivhuse er billigere, men mindre fleksible. Ifølge HKCM er begge modeller under pres for at forblive økonomisk levedygtige.

  • Højt kapitalkrav
  • Prispres på grund af overproduktion
  • Kvalitet som konkurrenceparameter

Leveringsruter og regulering

I sit webinar understreger Deutsche Börse, at cannabismarkederne er stærkt regulerede. Især i den medicinske sektor er det apoteker, læger og myndigheder, der bestemmer markedsadgangen.

I Canada blev det klart, at selv med et lovligt marked kan mangel på salgssteder bremse salget alvorligt. Kun udvidelsen af distributionskanalerne førte til et mere stabilt salg.

Det medicinske marked som strukturelt anker

Flere kilder – herunder Deutsche Börse og finanzen.net – ser det medicinske marked som mere stabilt på lang sigt. Det vokser langsommere, men er mindre afhængigt af kortsigtede tendenser.

  • Apoteksbaseret distribution
  • Langsom skalering
  • Stærk lovgivningsmæssig kontrol

ETF’er og markedsbredde

finanzen.net påpeger, at der stort set ikke findes rene cannabis-ETF’er i Tyskland. Selvom der findes internationale produkter, er de stadig nicheprodukter med lav likviditet.

Jens Rabe understreger også, at lave ETF-mængder er et klart signal: Markedet er endnu ikke blevet drevet af store kapitalstrømme.

  • Begrænset udvalg
  • Lav likviditet
  • Stærkt temadrevet

4 stemmer og hvilken konklusion?

Sammenfattende tegner vurderingerne fra Jens Rabe, HKCM, finanzen.net og Deutsche Börse et lignende billede: Cannabis er et reelt marked med medicinske fordele, men det er økonomisk komplekst, politisk afhængigt og stærkt præget af forventninger.

“Alle, der handler med cannabisaktier, skal se mindre på individuelle priser og mere på at forstå, hvordan dyrkning, regulering, distribution og kapitalstrømme spiller sammen.”

Det vil sige:

  1. Ikke en klassisk væksthistorie
  2. Meget afhængig af regulering
  3. Markedsmekanik vigtigere end prisfantasi

Häufig von anderen gelesen